イールドカーブ

イールドカーブ

    イールドカーブ（Yield Curve）は、満期の異なる債券の利回りをグラフ化した時に現れる曲線のことで、金利曲線とか利回り曲線とも呼ばれます。上の図で示された緑色の曲線が一般的なイールドカーブのイメージです。このチャートでは、縦軸に債券の利回り、横軸に満期（償還）までの期間をとり、期間の短い順に左から利回りをプロットしています。債券の利回りは、期間の短いもののほうが低く、長期になればなるほど高くなるのが普通ですから、緑色の線のようになります（傾斜がちょっと誇張されていますが）。これを順イールドカーブと言います。期間の長いもののほうが高利回りになるのは、将来のことは分からないという、リスクプレミアムがつくためです。

    ところが、景気やインフレの見通しによっては短期と長期であまり差がなくなったり（フラット化）、稀に逆転して赤色の線のようになります。これを逆イールドカーブと言います（実際にはここまで極端になることはありませんが）。逆イールドカーブの出現は、景気後退の前兆と見られる場合もありますが、必ずしもそうとは限りません。ただ、通常あまりお目にかかることはありませんので、その背景にある景気動向には注意を向ける必要があります。